日本寿险业何以走出利差损?

注：本文摘编自华泰证券保险行业最新研报《日本寿险业何以走出利差损?》，作者系分析师李健。报告内容有删减（涅架重生一以明治安田人寿保险为例部分整体删除，原文中部分图表和利差损益定义部分内容删除）。走出利差损:负债端重于资产端日本寿险业以利差损闻名于世，但较少人注意到的是，日本寿险业在十年前己经开始逐步摆脱利差损风险。虽然日本的利率水平仍然偏低，但经过努力，日本寿险公司已经能在偏低的投资收益下获得利差益，这一点或许值得中国保险业借鉴。观察日本寿险业走出利差损的经验，投资端更多是顺势而为，过去二十年行业的投资收益始终徘徊在2-3%的低位。解决问题的关键是负债端不断降低负债成本，才扭转了利差损困境。同时日本寿险业改善产品结构，维持非利差利润贡献，过去十年行业平均利润甚至超越 ………………………………