【华泰宏观李超】政府性基金超收缓解地方财政压力——点评2019年全年财政数据

文 | 华泰宏观  李超 / 张浩全文约4000字，阅读需要9分钟左右 内容摘要 >> 卖地收入增速继续向好，疫情短期扰动不改楼市韧性2019年全国政府性基金预算收入84516亿元，同比增长12%，显著高于3.4%预算增速；其中国有土地使用权出让收入增长11.4%，显著高于3%预算增速；卖地收入带动政府性基金收入持续超预期。我们认为，土地收入是地方财政重要收入来源，卖地收入超预期有助于缓解地方财政压力，也反映出地产商拿地积极性不低。12月中央经济工作会议对房地产重提三稳，相比7月“不将房地产作为短期刺激经济的手段”措辞趋缓，政策边际趋暖；受疫情影响2020年开年地产拿地、开工、销售低迷，土地收入或阶段性承压，但我们预计疫情短期扰动不改楼市韧性。>> 2019 ………………………………