【固收】齐晟、龙硕：险资离，外资入；产品兴，存单冷--中泰证券固定收益专题研究报告20190415

专题：险资离，外资入；产品兴，存单冷根据中债登2019年3月托管数据，托管总额达到59.1万亿，规模增长6083.8亿，今年以来增幅逐月递增。其中地方政府债和商业性金融债为主要上量品种。上清所3月托管总额达到20.7万亿，规模增长3185.6亿，其中超短融和中票为主要上量品种。对于每月的托管数据，我们重点关注4类指标：一是杠杆水平的变动；二是主要债种和主要投资人的持仓变动；三是债券类资管产品的入场规模和结构；四是地方政府债的配置情况。接下来，我们依次从这4各方面进行分析。3月全市场的杠杆水平小幅上行至110%，为2018年下半年以来的最高值，整体仍然符合季节性波动。证券公司、非法人产品和银行理财产品的3月总资产规模加快扩张，同时净资产规模 ………………………………