建投宏观 · 宏观分析框架系列专题报告：通胀分析体系

作者 | 何熙   中信建投期货金融衍品分析师本报告完成时间  | 2021年08月10日一综述通胀是研究宏观经济的重要变量之一，2020年受到疫情的冲击，全球范围内的主要经济体均实行了极度宽松的货币政策，货币的超发叠加供需的错配，使得2021年的通胀预期高涨，本文将对通胀分析的框架做简要的梳理。就通胀而言，我们最关心的是CPI和PPI两个指标。在2015年以前我们关注通胀时效仿了西方经济学的研究方法，重点关注CPI指标的变化，但是从2015年开始国内的宏观研究者逐渐发现，CPI指标受食品价格尤其是猪肉的价格周期性波动的影响过大，而随着国内经济的发展，食品消费支出占居民总支出的比例逐年下降，单纯的CPI指标已经不能很好地反映实际物价水平的变化，且从2015 ………………………………