【国君食品】恒顺醋业：业绩增速回升，全年增长无忧——2019年三季报点评

投资建议投资建议：Q3起公司渠道动销趋于正常，业绩增速回升趋势将持续，全年业绩无忧。维持2019-2021年EPS为0.45/0.51/0.56元，维持目标价18.44元，增持评级。业绩增速符合预期。Q1-Q3实现营收13.30亿元，同比增长7.62%，归母净利润2.51亿元，同比增长14.81%，扣非净利润1.83亿元，同比增长15.20%。Q3单季度营收4.50亿元，同比增长4.24%，增速环比Q2+0.45pct，归母净利润1.09亿元，同比增长14.21%，增速环比Q2+4.84pct。相比于Q2，Q3渠道备货趋于正常化，动销开始改善，业绩增速出现回升。主业环比回升，料酒继续亮眼表现，华中华南市场维持较高增速。分产品看，Q1-Q3醋销售收入9.20亿，同比增长6.42%，Q3单季度增速环比Q2+1.33pct；料酒收入1.86亿，同比高增34.95%，Q3单季度增速环比Q2+11.51pct ………………………………