中金：美国偿债压力或超预期

摘要美国通胀与利率上行，美国政府偿债压力有多大？市场一般参考美国国会预算办公室（CBO）的测算，但我们认为，CBO并未充分考虑疫情后美国通胀和利率中枢抬升的风险，从而可能低估了美国政府的付息负担。本篇报告中，我们假设未来十年美国低、中、高通胀三种情形，并计算不同情形下美国政府利息支出。结果显示，在低增长、高通胀、高利率的极端情形下，利息支出占GDP比例或从2022年的2%上升至2032年的7%，显著高于CBO预测的3.3%；美国政府债务占GDP比例也将从2022年的99%上升至2032年的111%。美国付息压力上升是否会引发债务风险？短期来看，美联储激进加息抬高收益率，加上过去两年美国政府债务大幅扩张，或引发市场对美国债务问题的关注。不可否认，美元拥有全球储备货币地位，美国政府违约风险比一般国家小，但在通胀高 ………………………………