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【兴证固收.利率】爬坡过坎仍需政策合力 ——11月中采PMI点评

兴证固收研究  · 公众号  · 证券  · 2023-12-01 14:16
投资要点2023年11月中采制造业PMI为49.4%(环比-0.1个百分点),非制造业PMI为50.20%(环比-0.4个百分点),综合PMI为50.40%(环比-0.3个百分点)。我们对此点评如下:生产相对不差,需求继续回落,11月制造业PMI小幅下行。本月制造业PMI在荣枯线以下继续回落,景气度与10月基本持平。从供需两端来看,相较于需求端,本月生产端表现尚可,仍在景气区间徘徊。这也与11月高频数据的指向较为一致,11月高炉开工率、石油沥青装置开工率等工业生产指标与10月强度基本相当。但从季节性均值的角度来看,本月制造业PMI生产指数回落较多,与季节性均值的差距进一步拉大。本月需求指数继续回落,制造业企业中反映市场需求不足的企业占比超六成,市场需求不足仍是当前制造业恢复发展面临的首要困难。或因淡季将至,企业有放缓原材料采购的意愿,但对未 ………………………………

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