华泰 | 宏观：1季度货币政策执行报告 - 强调信贷质量、关注长端利率区间

核心观点分析结论：货币政策继续强调加大对实体经济支持力度，并提及信贷重质不重量。央行强调保持流动性合理充裕、以及降低实体经济融资成本，预计年内有进一步降准降息空间。报告基本延续4月政治局会议基调（参见《4月政治局会议：全方位巩固逆周期成果,化解存量问题》，2024/4/30），表示将强化逆周期和跨周期调节，加大对实体经济支持力度。同时，央行强调随着信贷结构优化、以及直接融资发展，信贷增长放缓并不意味着金融支持实体经济力度减弱。对于市场关注度相对较高的长端利率，央行认为长端利率受到安全资产缺乏等因素的扰动、但已回升至短端MLF利率2.5%以上，需要防范部分机构过度拉长投资久期的行为，并提示关注财政发力的潜在影响。另一方面，央行继续强调保持流动性合理充裕，通过存贷款利率市场化改革来降低社 ………………………………