【非银】戴志锋、蒋峤、高崧（联系人）：19号文影响有限，保险短期拐点确定-中泰金融非银周报-20180702

核心观点：寿险集中度继续提升，Q1四家公司寿险原保费市占率较去年底显著提升5.6%个百分点。基本面我们认为一季度基本触底，新单销售不佳情况已经充分反映与被市场认知，新单、价值增长望逐季恢复；投资面我们认为估值显著低估，保险长逻辑未变长期看好趋势仍存。目前保险股估值调整至中低位水平，平均交易于仅0.9倍18PEV，与长期向好发展的基本面背离，配置性价比较高。监管导向下，券商业务资格与评级挂钩、规模与净资本挂钩或成为趋势，行业集中度有望持续提升，中长期关注中信、华泰、中金等龙头券商。保险数据：：5月披露和近期交流数据显示上市保险公司基本走出负债端个险新单增速低位，短期拐点确定。1）5月末平安，太保，新华和太平个险渠 ………………………………