“负利率”债券：从何处来，到何处去

编者语：在债券收益率跌破零以后，令市场颇为不解的两个问题是：“负利率”债券的需求来自哪里？“负利率”债券的投资收益从哪儿来？这两个问题的答案可以从三个方向来找：1.尾部风险对冲需求，投资者买入”负利率”长债对冲欧元区解体风险。2.久期缺口需求，养老保险机构需要买入”负利率”长债匹配负债端久期。3.美元掉期套利，投资者为赚取互换上的美元溢价，买入”负利率”长债对冲汇率敞口。 文/牛播坤（华创证券首席经济学家）1.谁在买入“负利率”债券对“负利率”债券需求的分析应该从三个方向分析: 尾部风险对冲需求；久期缺口需求以及美元掉期套利。首先来看尾部风险对冲需求，这还要从“负利率”债券的诞生开始说起。“负利率”率先 ………………………………