抱团是否到了该终结的时候？——再论少部分公司的牛市【天风策略】

摘要核心结论：近期大股票抱团风格尤为突出，我们在2019年Q3提出「少部分公司的牛市」，一路演绎到现在，出现了极致化的情况。抱团也好、少部分公司的牛市也罢，都是结果。那么，有哪些因素触发了抱团，向前看，又有哪些因素会导致抱团瓦解？本篇报告我们整合了过去两年有关【少部分公司牛市】的深度报告中的一些经典逻辑，以飨读者。1、2019年9月22日：《不稳定的贸易战、小心翼翼的宽松和少部分公司的牛市》2、2019年10月30日：《天风策略·序章：一场定价体系认知的“革命”方兴未艾》3、2019年11月17日：《天风策略·长期视角：屡创新高的美股、萎靡不振的上证和少部分公司的牛市》4、2019年12月20日：《敬畏趋势——论“少部分公司”牛市推动力的切换 ………………………………