谁执牛耳：产业链视角看我国资产管理转型

文|孔祥导读：作为全球第二大经济体，中国却没有能够匹配如此经济体的资产管理规模。从市场空间看，我们总觉得中国资产管理行业应该有巨大空间。然而过去10年我们更多看到的是，类似于余额宝这种货币基金的产品创新，权益类产品管理规模并没有出现很大发展。本文从资管产业的上下游角度分析资管机构的转型。刚性兑付和融资扭曲是决定我国资产管理行业发展的核心制度因素，这成为了我国近百万亿元资产管理行业发展的温床。这种情况下下，我国资管实务呈现出“募资找钱”比“投资管钱”更重要，这扭曲了我国资产管理产业链的形态。从美国经验看，优秀资管机构取胜策略体现在资管产业链的特色布局：（1）摩根大通和贝莱德商业模式本质是赚市场Beta ………………………………