周期的错位：欧元区的 “ 德国化 ” ？

文 | 邵宇 陈达飞（文后有直播预告）原文首发笔者澎湃专栏欧债危机之后的欧元区在重走2000年互联网泡沫之后德国的结构调整之路，但它是建立在全球失衡基础上的。 欧债危机之后的欧元区 = IT泡沫之后的德国？ 2000年之后，德国进入资产负债表衰退时间，内需增长停滞，储蓄率提升，投资率下降，财政整顿，经常账户盈余和资本外流规模扩大，其与欧元区其它国家资产负债表周期的冲突加剧了欧元区内部国际收支的失衡状况——德国为盈余国，其它国家为赤字国；德国资金供给者，其它国家资金需求方；叠加货币政策宽松和资金流入，外围国家经济泡沫化趋势愈演愈烈。随着美国金融危机的爆发，欧洲房地产泡沫破裂。金融危机之后，德国当局认识到德国模式产 ………………………………