【信达固收】震荡行情下信用债延续分化 中长期弱资质表现仍偏弱——信用利差周度跟踪

主要观点总结

本文是对信用利差表现的周度跟踪报告，涉及国开债、信用债、二永债、产业债和城投债的利差表现。报告指出，信用利差表现分化，中长期弱资质品种表现较弱。同时，也给出了各品种的详细数据和市场动态。

关键观点总结

关键观点1: 信用利差表现分化，中长期弱资质品种表现较弱

本周中短端国开债收益率小幅上行，信用债收益率稳中有升，2Y以内中高等级信用债大致平稳，3Y期和5Y期弱资质品种上行幅度较大。从信用利差来看，1-2Y期各品种以及5Y期高等级利差整体下行，3-5Y期AA-级品种上行幅度较大。

关键观点2: 高等级平台利差小幅下行，中低等级城投利差整体保持平稳

本周城投债利差整体稳中有降。外部主体评级AAA、AA+以及AA+平台信用利差分别下行1BP、0BP和0BP。各省AAA级平台利差多数下行1BP，云南下行3BP，天津上行4BP；AA+级平台利差多数保持平稳。

关键观点3: 产业债利差表现分化，地产债多数上行，钢铁债和化工债下行

产业债利差表现分化，地产债多数上行，钢铁债和化工债利差整体下行。央企、地方国企和混合所有制地产债利差分别上行1BP、1BP和36BP，民企地产债利差下行970BP。

关键观点4: 二永债利差整体保持平稳，1Y期品种表现稍强

本周二永债利差整体保持平稳，1Y期品种表现稍强。具体表现为1Y期AAA-级二级资本债和AA级永续债利差下行1BP，其他等级利差不变。

关键观点5: 产业和城投永续债超额利差整体下行

产业和城投永续债超额利差整体下行。具体表现为产业AAA3Y永续债超额利差仍为7.08BP，处于历史较低分位数；城投AAA3Y永续债超额利差下行。

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