被低估的CPI | 信达宏观

点击上方的“宏观亮语”可以订阅哦文/解运亮、麦麟玥信达证券宏观团队核心观点市场低估了CPI的上涨。今年2月CPI同比由负转正，核心CPI同比为2022年2月以来最高涨幅。CPI同比涨幅较高，既有春节错月因素，也有经济体消费需求增长的拉动。1）春节错月拉升CPI同比。今年春节在2月，去年春节是1月，春节错月因素导致今年同期的基数偏低。2）2月环比涨幅扩大显示当月消费需求亦有增长。春节期间食品消费需求、出行和文娱消费需求大量增加带动了CPI环比，被市场低估的CPI走出“W型”的双底形态。地产和基建项目停工带动PPI回落。PPI同比表现低于市场预期，我们认为，2月春节假日影响下工业生产处于传统淡季，因此全国PPI环比下降、同比降幅扩大。而黑色系相关价格环比回落较多或是2月PPI降幅扩大的关键。1）在春节期间，由于房地产、基建项目 ………………………………