【投资策略|国信化工】基础化工行业2019年中期策略&6月份投资策略：库存周期逐步见底，龙头企业投资价值突显（20190619）

库存周期逐步见底，龙头企业投资价值突显中期投资观点：库存周期逐步见底，龙头企业投资价值突显根据我们对工业企业库存周期的跟踪，我们判断当前化工行业仍处于主动去库存阶段。3月份在增值税调整预期的影响之下，下游企业集中采购导致库存水平迅速下降，但4月份库存水平又有所反弹，证明我们之前对于去库存进度有所乐观。2018年Q3基本可以确定是本轮库存周期的顶部位置，从2016年Q1上一轮被动去库存算起，按照库存周期平均时间约3.5年来推算，我们预计本轮从2019Q3开始进入被动去库存阶段，届时周期性化工品将迎来量价齐升，企业盈利能力将明显恢复。今年下半年将是布局未来2年化工行业景气上行周期的重要机会，重点推荐盈利能力更为稳定同时具备 ………………………………