业绩成长性最全最深解构: 园林PPP成长最佳,一带一路后劲足,钢结构黑马_建筑年报季报综述_韩其成国君建筑

文：韩其成/陈笑/罗楠导读：国君建筑韩其成团队认为：受益PPP/基建及地产投资回暖，2016年建筑行业总收入/净利润增速6.18/8.86%,扭转了2014~2015连续两年增速下滑趋势, 2017年园林PPP及一带一路有望持续爆发。摘要：1、受益于基建/地产投资回暖以及PPP模式加速推广落地,行业总收入/净利润增速结束2014~2015连续两年下滑反转向上,盈利能力和现金流大幅好转。2016年初以来,企业订单/业绩普遍大幅好转,2016年行业实现总收入3.8万亿(+6.2%，较2015年增速+1.5pct),总净利润1094亿(+8.9%,较2015年增速+0.8pct)。“营改增”及市场竞争加剧导致行业毛利率降为11.2%(-1.4pct),净利率升为3.3%(+0.2pct),BT项目减少叠加企业加大回款促使经营现金净额占收入比升为7.3% (+1.5%)。2、行业分化 ………………………………