【开源固收】周期继续向上

本文作者：陈曦，开源证券固收首席；联系人：张鑫楠核心观点1．8月，制造业PMI为50.2%（前值49.7%，下同）。非制造业PMI为51.7%（51.0%），建筑业PMI为56.2%（53.8%），服务业PMI为50.9%（50.5%）。2．制造业PMI已经连续四个月出现回升，进一步验证了经济或许正在从二季度的低点走出，并且在持续恢复。随着本轮推出的一系列政策的落地和见效，包括宽货币、宽财政、宽地产、对民企的支撑政策等，政策的逆周期调控正在向上拉动经济。如果拉长时间来看，PMI的读数显示经济正处在三年性大周期的一个拐点，相对应的，前几次经济周期的底部分别出现在2020年一季度和2016年一季度，后续均呈现了经济恢复向好的趋势。3．另外一个验证经济回升的线索是PMI出厂价格，PMI出厂价格历来对PPI的趋势有一个较好的指示作用。PPI和PMI出厂价格同时在7月出现拐点，呈 ………………………………