【招商策略】盈利改善，FCF崛起——A股2024年4月观点及配置建议

展望4月，预计上市公司一季度盈利增速在低基数的背景下继续保持反弹的趋势，相对较强的业绩有利于A股稳定。但投资者仍然关注地产销售较弱和去年同期3-4月高基数下盈利增速持续回升的持续性。流动性层面，增量资金相对稳定且持续，波动不大，因此市场可能仍然延续前期偏震荡的局面。本次年报和一季报将会确认A股资本开支增速下行、自由现金流FCF改善、分红比例持续提升的趋势，A股给投资者带来的真实内在回报提升。高ROE高FCF龙头策略有望成为新的投资范式。核心观点大势研判和核心逻辑：盈利改善，FCF龙头崛起。展望4月，市场关注的焦点来到业绩。从1-2月的经济数据，工业企业盈利数据来看，预计上市公司一季度盈利增速在低基数的背景下有所反弹，4月是一季报披露期，相对较强的业绩有利于A股稳定。不过投资者仍然关注地产销售 ………………………………