低估值稳增长第三期：千禾味业（603027）2018年业绩快报策略

事件：公司发布业绩预增公告和业绩快报，2018Q4收入3.24亿元，同增25.24%。调味品2018Q4收入2.63亿元，同增39.56%，较前三季度明显加速。预计华东和华北收入分别同增40%+和100%+，主要源于公司投放大量销售人员到市场培育消费者、推动产品销量增长。西南大本营市场持续改善，主要源于产品结构升级。公司2018Q4归母净利润0.66亿元，同增67.26%；扣非归母净利润0.61亿元，同增86.58%。2018Q4净利率20.41%，较2017Q4提升5.13个PCT，主要源于毛利率提升和管理费用率下降。2018Q4毛利率47.79%，较2017Q4提升3.69个PCT。（1）公司外埠市场销售以高端调味品为主，外埠市场高增长推动产品结构持续升级。（2）公司调味品业务毛利率50%左右，焦糖色业务毛利率25%左右，调味品收入占比提升推动整体 ………………………………