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宋雪涛:美股泡沫的持续性和脆弱性

雪涛宏观笔记  · 公众号  · 财经  · 2021-02-23 00:00
美股当前存在泡沫,但不是最极端的时候。美股结构性的风险要大于整体的风险,美股中占比较高的成长股面临着过于乐观的风险,价值板块还有机会。导致泡沫破裂的主要原因是流动性收缩,市场的重要利空因素不是通胀回升,而是实际利率回升。国内政策保持了相当的独立性,市场整体受外部波动的影响较小,高估值压力将大于低估值,消费压力将大于成长周期。文:天风宏观宋雪涛/联系人林彦美股存在泡沫,但现在不是最极端的时候。第一,美股虽然贵,但比美股更贵的是美债。最近巴克莱高收益债指数的收益率已经历史性地跌至4%以下,信用溢价处于11%历史低分位,信用债市场已经表现出狂热情绪。从美股的静态风险溢价来看(1/股指PE_TTM-债券收益率),当前 ………………………………

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