【招商传媒 顾佳团队】游族网络（002174）深度报告二：17年游戏产品储备丰富，大IP战略迎来价值释放期

公司以大IP+全球化+大数据为三大战略，本报告聚焦公司的大IP战略，我们认为2017年是公司大IP战略布局业绩释放期，当前股价对应17年PE仅25倍，给予“强烈推荐-A”评级。以影视+游戏为核心的IP管理工程支撑IP开发。公司在IP打造和开发上具有如下特点：（1）以工作室为核心，深耕重点IP游戏。以IP划分工作室，有助于沉淀细分品类的开发运营经验，维持IP续作生命力。（2）擅长打造原创IP。不同于将游戏作为IP变现终点的通常做法，公司通过游戏长线运营打造女神、少年等原创IP。（3）影游联动，放大IP影响力。体外成立游族影业，筹备《三体》项目，与狮门出品电影，联合成立电影基金，与CAA合作等。二三季度多个大IP游戏上线，为业绩持续爆发奠定基础。2017年一季报 ………………………………