【招商交运|公司点评】招商南油：成品油运输行业景气持续，24Q1业绩超预期（2024-04-23）

作者：肖欣晨、魏芸、刘若琮（研究助理）招商南油发布2023年年报及24年一季报，24Q1利润超预期。2023年实现营收61.97亿元，同比下降1.1%，实现归母净利润为15.6亿元，同比提升8.6%。2024年Q1公司实现营收18.4亿元，同比增长13.7%，实现归母净利润6.7亿元，同比增长65.3%，实现扣非归母净利润5.5亿元，同比增长40.5%。❑ 2023年下半年成品油运价有所下滑，公司Q3/Q4业绩有所下滑。2022年以来，地缘政治冲突叠加行业供给收缩使得成品油运价呈现上行趋势，在22年及23H1高基数背景下，23年下半年因全球宏观经济需求增速放缓，外贸油运整体运价有所回落，2023年Q1/Q2/Q3/Q4，TC7运价均值分别为2.83/2.87/2.48/2.13万美元，Q4运价均值同比减少52%，环比减少14%。在运价回落背景下，Q4公司营收为15.5亿元，同比减少约17.4%，归母净利润为3.5亿元，同比下降26%。财务费用方面，Q4 ………………………………