如何看待7月政策行为和资金面？

【天风研究】 孙彬彬/陈宝林/许锐翔（联系人）摘要：在当前经济基本面积极因素增多且金融风险本已累积的情况下，央行从前期应对疫情的单维度保增长，逐步过渡到兼顾保增长和防风险，这是我们所面对的政策背景。再加上外围形势总体稳定，金融市场特别是股票市场良好发展，央行暂时确实保有不作为的空间。但是需要强调的是，把握保增长和防风险的平衡还是有主次，主要问题还是“六稳”保增长，当前经济下行压力仍然较大这个现实问题没有明确改变，所以央行逆周期调控的方向不变，仍然需要维持必要的逆周期力度，这是我们认识政策关注的基本前提。展望7月，资金缺口主要来自于特别国债的影响，我们预计7月TMLF投放规模应该会在3000亿（今年7月到期 ………………………………