十四条军规

，华尔街有一句老笑话，经济学家们成功预测了过去5次衰退中的9次。预测经济衰退很困难，但经济学家仍乐此不疲，因为经济衰退与美股熊市高度对应，如果能排除衰退，持有美股都会获得正回报，虽然离散度很高。此外，如果衰退遭遇大选年，美国在任总统和执政党连庄的概率就变得极低。衰退预测可以说是宏观经济研究的圣杯。预测经济衰退的基本思路是寻找各种对衰退有前瞻指引、且具备一定独立逻辑的信息进行交叉验证。There is no perfect indicator，but there are several good ones。评估美国衰退概率要动态评估大量信息才能提高胜率，需要真正的贝叶斯主义。1. 收益率曲线，但QE之后美联储常年持有20%以上的美国国债，如果按久期计算则比例更高。QE压低了期限溢价，在同样的基准利率下曲线变得更平，对衰退的含义降低。2. 萨姆法则（Sahm Rule）， ………………………………