债券怕房地产？----华创证券投顾部策略思考2023-6-3

市场思考债券怕房地产？这个题目放以前，肯定是个废话，债券市场当然怕房地产。过去无数次证明，一旦房地产开始刺激，市场预期经济复苏，债券就跌。现在，我们认为，逻辑已经发生了明显的变化。实际上，去年4季度以来，房地产刺激政策并未间断，但债券市场逐步对此免疫。最近市场对房地产刺激政策的预期再度增强，我们认为主要关注下面3个问题：第一，刺激政策会不会加码？目前除开一线的城市，其他的城市该放松的已经放松了，但房地产市场并没有改善。例如，去年以来，河南省出房地产政策是很多的，保交楼的压力也很大，但房地产市场依然是肉眼可见的毫无起色。这说明，房地产大趋势一旦逆转，还是很难改变的。我们一直认为房地产市场的趋势性很强，涨的时候如此，跌的时候也如此。只是因为最近20年，房地产处于上升的 ………………………………