“黑色一星期”：一场基于预期的流动性恐慌

导 读在过去的一个多星期，全球股市遭遇大溃败。一时间，各种分析四起，最普遍的看法是对通胀预期的忧虑，也有人认为是正常回调或程式化交易。中国金融四十人论坛（CF40）成员、北京师范大学金融研究中心主任钟伟认为，上述解释均经不住逻辑上的推敲，最可信的说法很可能是对于长期利率的悲观预期。钟伟认为，美国的无风险利率非常平坦，并且期限利差很小。这意味着，美联储对利率短端的任何调整，都将显著地传递到长端，因为收益率曲线已不可能变得更平坦，除非变得扭曲。大概率地，无风险利率的收益率曲线将在2018年整体上移，但上移的幅度至为关键。美国10年期国债收益率2.88%，已比2.2%的CPI高出不少，4次加息，意味着在并无太大通胀压力和 ………………………………