【国信医药】药明生物：业绩超出预期，市场份额持续提升|2019年年报点评

分析师：朱寒青 S0980519070002            谢长雁 S0980517100003摘要■ 业绩超出预期，市场份额继续提升2019年实现营业收入39.84亿元（+57.02%）、归母净利润10.14亿元（+60.80%），超出预期。公司是中国市占率第一的生物制剂研发服务提供商，本年度在全球收入排名提升至第三。北美地区收入占比53.7%，增速66.5%，中国地区收入占比35.3，增速43.6%，欧洲地区收入占比7.8%，增速81.4%。■ 项目结构向后期滚动，新增项目和未完成订单金额高速增长公司业务覆盖药物发现、生物药研发到商业生产，提供一体化解决方案，生物大分子研发技术壁垒高、耗时长、费用高，客户在开发过程中很难随意更换服务商，客户黏性强，公司的收益会随着生物制剂开发过程的推进并最终 ………………………………