资源品行业投资框架

特别声明：本公众号仅代表作者个人观点和意见，不代表任何机构立场，也不构成对阅读者的投资建议。未经本人同意，任何人不得以任何形式转载发布和删减修改。投资有风险，入市需谨慎。一、上游资源品行业三大特点特点1：大宗品价格透明，企业基本都是价格接受者，现金流很好。特点2：产品基本是同质化，没有差异化竞争空间。企业之间差异主要体现在成本差异上。特点3：增产是企业生存的永恒追求。不论是通过自身勘探找矿，还是并购外部矿山。正是由于上游资源品行业的上述三大特点，这个行业的投资逻辑相对比较简单直接。投资上游资源品行业的两大大原则：1）商品价格决定行业beta；2）商品价格稳定的情况下，部分公司还有产量增长或成本优势的alpha。二、商品价格决定行业beta长周期来看，大宗商品价格呈现周期波动，每一轮 ………………………………