【国君研究】​周期的价值主线——国君周期论剑周观点

周期的价值主线——国君周期论剑电话会邀请函价值为盾，周期为矛；国君周期梳理投资主线；    策略核心观点 探底之后：震荡磨底▶A股市场巨震之后，预计指数以震荡磨底为主。本周市场大幅调整，中小市值板块跌幅居前，仅银行等红利资产相对跑赢。我们“春季躁动动力不足，警惕小盘股补跌；投资方向在低风险特征股票”等观点再度得到印证。市场的巨震和成交的放大，此前乐观者的预期逐步出清，市场各项特征正在接近过去十年历史重要底部的水平，我们认为下一阶段指数进入震荡磨底：1）当前主要指数ROE预期相较历次市场底部更低，PE估值水平接近但略高一些；2）当前公募基金仓位与持仓集中度显著高于历次市场底部，微观结构改善需要时间；3）当前居民储蓄率显著高于历次重要底部，入市意愿待提振。巨震之后，A股底部特征正 ………………………………