盈利预测与估值投资要点年报&一季报业绩基本符合市场预期。公司 23 年营收 20.15 亿元,同增3.3%;归母净利 2.37 亿元,同增 5.65%,毛利率 22.1%,同降 2.1pct;其中 23Q4 营收 5.37 亿元,同环比 7.2%/3.7%,归母净利 0.61 亿元,同环比 5.4%/-1.3%,毛利率 22.5%,同环比-1.6pct/1.3pct。24Q1 营收 4.67亿元,同增 2.15%,归母净利 0.78 亿元,同增 71%,扣非净利 0.47 亿元,同增 5%,毛利率 22.6%,同增 0.9pct,非流动性资产处置损益 0.28亿元(主要为转让控股子公司元禾化工 51%股权收到的现金净额),业绩基本符合市场预期。活性炭 Q1 出货超预期,颗粒炭快速放量。活性炭方面,公司 23 年出货 12.7 万吨,同增 14%,其中颗粒炭我们预计出货 1 万吨,同比翻倍增长,24 年 Q1 活性炭我们预计出货 3.1-3.2 万吨,同增 19%,销量超市场预期,公司凭借成本优势进一步提升市场份额,24
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