【广发宏观郭磊】量基本稳定，价触底回升：4月PMI简评

广发证券首席经济学家 郭磊guolei@gf.com.cn报告摘要第一，2024年4月PMI为50.4，环比下降0.4个点。这一表现符合预期，在前期报告《4月EPMI包含哪些信息》中，我们预计4月PMI环比小幅下行：一则同为工业旺季，历史上4月一般略弱于3月，2016年以来每年4月环比均为负增长；二则粗钢等部门可能存在产量调控的影响，从EPMI看部分新产业亦存在供求平衡的约束；三则3月PMI的50.8高于预期，4月适度下修属正常波动，4月位置仍属13个月以来次高点。第二，生产表现仍明显强于需求（图2）。4月PMI生产分项继续上行0.7个点至52.9；新订单、新出口订单分别回落1.9个点和0.7个点，但均维持在了50以上。2023年4月以来需求端一度持续偏弱，8-9月内需订单出现第一轮好转，今年3-4月属于第二轮；出口订单则连续11个月处于48以下的状态，今年3-4月首次好转。关于供给相对偏强 ………………………………