长城汽车：业绩符合预期，看好全球化布局【国信汽车 梁超团队】

业绩符合预期，看好全球化布局 业绩符合预期公司发布2019年未经审计业绩公告，19年实现营收962.11亿元（-3%），实现归母净利润44.97亿元（-13.64%）。下半年国六车型单车价格回升、销量改善和成本管控见效多重因素驱动业绩改善。毛利率稳健，高研发打造技术优势公司19年毛利率为16.22%，同比微降0.47pct。19年费用率为8.54%，同比增加0.98pct，其中销售费用率为4.05%，同比减少0.56pct,主要系18年世界杯期间促销费用基数较高；研发费用率2.82%，同比增加1.07pct，公司加大新能源和智能驾驶等方向投入所致。 销量稳健，下半年盈利快速回升2019年实现销量106万辆，同比+0.7%，其中哈弗M6、F7和欧拉贡献主要增量，同比分别增长63%、7倍和10倍，20年将推出炮越野版、R2和全新平 ………………………………