中际旭创（300308）：100G需求回暖，400G出货量提升，云计算+5G驱动成长【天风通信团队】

事件公司发布2019年中报预告，上半年公司预计实现归母净利润1.87-2.28亿元，同比减少28.1-41.0%。二季度单季度预计实现归母净利润0.88-1.29亿元，按中值计算，二季度单季度归母净利润同比下滑36.1%，环比增长8.5%。我们点评如下：公司核心业务高速光模块市场需求持续改善，新产品进展顺利，重点数通客户100G需求恢复增长，400G出货量相比一季度逐步提升，电信市场5G前传光模块产品持续批量交付。2019年是数据中心市场从100G向400G产品升级的过渡窗口期，部分数通大客户年初消化100G库存、招标决策流程推迟，导致一季度公司100G数通产品了有所下滑。但二季度开始，部分100G数通重点客户订单开始恢复，100G产品出货量显著回升。同时400G产品订单逐步落地，二季度高端400G产 ………………………………