下沉市场仍在，拼多多为何不吃香了？

头图来自东方IC。2019年2月，拼多多完成后续发行（Follow-on Public Offering）——以单价25美元发售5500万ADS，募集资金约12亿美元，超过IPO募集金额的80%。其中旧股东减持1481.5万ADS，套现3.7亿美元。 FPO之后不久，拼多多股价就开始“阴跌”，目前已跌至20美元一线，较一季度高点低30%。2019年7月10、7月18日，摩根大通、瑞士信贷分别将拼多多股票（NASDAQ:PDD）评级下调到“减持”和“中性”。摩根大通给出的目标价为17美元，瑞士信贷则将目标价降低21.4%。 拼多多最新市值233亿美元，较2月份FPO时已跌去100亿美元，国际大行仍然进一步下调评级，说明投资者已经失去耐心。 增速放缓 电商增长路径是：用户——GMV——营收。即用户增长推动GMV增长，GMV增长推动营收增长。活跃 ………………………………