广发固收 | 2023Q3货币政策报告，五点变化

11月27日，央行发布Q3货币政策执行报告。我们关注以下几个表述变化：第一，经济判断：世界经济复苏不均衡，国内经济稳定回升基础不稳固；第二，通胀判断：物价短期还将维持低位；第三，政策基调：更加注重做好跨周期和逆周期调节；第四，信贷：统筹衔接好年末年初信贷工作；第五，流动性：合理充裕，灵活有力开展公开市场操作。 核心观点 11月27日，央行发布Q3货币政策执行报告。我们关注以下几个表述变化：第一，经济判断：世界经济复苏不均衡，国内经济稳定回升基础不稳固。外部展望，相对Q2报告变化在于从发达经济体的加息累积效应，改为具体的外溢风险，即通过汇率、资本流动、外债等渠道冲击新兴市场经济体。国内经济面临的挑战，报告提到“以债务拉动经济增长的效能降低，房地产供求关系发生重大变化，推动经济加快 ………………………………