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戴康:不卑不亢,价值先行—周末五分钟全知道(5月第2期)

戴康的策略世界  · 公众号  · 财经  · 2022-05-15 17:47
报告摘要● 4月下旬以来全球市场从“交易紧缩”转向“交易衰退”。4.19以来,大宗商品大跌,人民币汇率贬值、股市下跌债市震荡,市场“交易衰退”,反映市场对中国防疫政策较紧导致经济下滑的担忧。我们判断随着中国防疫形势好转,中国经济最悲观时刻已过,“衰退交易”持续性不强。我们预计美债实际利率上行压力仍大,全球大类资产将重回“紧缩交易”。● 当前,我们反而建议投资者对于“稳增长”不应过于悲观。自去年12.5年度策略我们持续提示投资者,不应对信用扩张给予过高的期待。五个月后,我们反而提示投资者坚持“动态清零”和“稳增长”是辩证的统一。(1)变化之一:3-4月我国就业已经出现显著压力;(2)变化之二:4.29中央政治局会议明确了应对动态清零与稳增长协同关系的总基调。● 4月低预期的金融数



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