利率研究 | 复盘：资金紧张后如何度过跨年？——债市复盘系列之七

ORIENT QS东方固收2023/12/12利率研究复盘：资金紧张后如何度过跨年？——债市复盘系列之七 王静颖 齐晟  01复盘：资金紧张后如何度过跨年？本文回顾15年以来，在四季度出现资金利率中枢显著抬升的年份，分析资金利率抬升原因，并关注最终资金利率何时回落及回落原因，以对目前情形带来一定启示。16年 ：货币政策转向，资金利率次年年初短暂回落16年以来，金融体系流动性基本保持充裕，央行在上半年通过逆回购、MLF、PSL等工具积极进行流动性投放，在3月实施一次降准，资金面大体保持稳定，DR007在2.25%-2.5%之间窄幅波动。自9月开始，资金利率开始抬升，DR007月度均值从8月的2.33%抬升至2.41%，而后延续小幅抬升趋势，较7天逆回购利率2.25%明显偏离。一方面，9月开始外汇占款负增长幅度加大，月度减少3000亿左右，自然形成了流动性收敛；另一方 ………………………………