海外之声 | 全球量化紧缩政策解读与预测

导读如今，全球各大央行正在实施一项政策行动，即量化紧缩，本文对这一政策进行了及时而全面的回顾，政策的评论集中于以下四个方面。第一，量化宽松与紧缩的利率效应是不对称的。要让量化宽松净效益为正，就必须存在二者效果的不对称性。当交易突然出现冲击和摩擦时，央行可以采取诸如注入储备来缓解交易摩擦或信贷限制并提高福利的行动。但是，等到摩擦和冲击消散后再撤销注入，正面效果就不会被逆转。量化宽松与紧缩在不同的市场条件下进行，因此效果不同并不奇怪。第二，在量化宽松与紧缩的执行过程中，有三个影响资产购买预期路径和利率的因素。首先，封闭式或开放式量化宽松计划对利率有不同的影响。其次，量化宽松之后必须可信地跟随紧缩，如果量化宽松仅被视为是向经济中永久注入资金，那么它可能会引发通胀。 ………………………………