货币政策为什么对本轮通胀反应甚微？

要点4月以来，全球大宗商品价格陡峭上行，推动了包括我国在内的主要经济体的通胀指标持续上行。这引起了市场对于货币政策是否会因此转向的担忧，人民银行则通过一季度货币政策执行报告，向市场传达出了输入性通胀风险总体可控，不存在长期通胀基础的预期引导。那我们不禁要问，人民银行为什么认为本次通胀不足为虑，什么样的通胀才能诱发货币政策转向呢？本文将就此展开探讨。核心观点在疫情冲击期间，无论是与2008年金融危机期间，还是与同期海外主要经济体的货币政策宽松相比较，央行并没有明显放松货币政策，叠加疫情期间财政刺激也相对有限。因而，货币宽松及国内财政刺激对本轮通胀走高的推动作用有限。本轮通胀的主要推动因素在于，全球 ………………………………