2023年房地产中报综述 | 央国企结算修复

报告导读虽然房企资产缩表速度还在加快，盈利依然下探，但央国企已先于民企开始底部修复，竣工结算提速，高能城市回款补流。①2023年房企竣工提速，央国企结算速度逐步修复，民企结算继续萎缩。1）从竣工端看，可比公司竣工同比提升6%，2023年上半年已完成全年竣工计划的36%，显著高于过去三年；2）重点房企营收由负转正，同比小幅上涨3%，其中央企、国企、民企营收分别同比增长6%、8%、-3%，可见央国企营收增速正在逐步改善，民企营收仍在萎缩。②由于预售资金的快速回落，未来业绩保障成“难题”。一方面房企结转加快，另一方面主要由于预售资金（合同负债+预收账款）的快速回落，造成业绩保障倍数回落至2015年水平。与市场销售情况相匹配，2023年上半年，央企、国企、民企的预售资金增速分别为4%、5%、-8%，增速分化始于2020年， ………………………………