阿里巴巴集团（BABA）：主业表现强劲，确认蚂蚁金服股权收益

文丨唐思思 杨泽原公司作为行业绝对龙头，综合竞争优势依旧显著领先，合伙人制度下，公司财务与经营风险低、持续性强，并具备持续成长能力，我们认为当前估值水平下公司具备较强的中长期投资价值，维持“买入”评级。▍概览：2020财年二季度（2019Q3）公司用户、GMV、收入利润持续稳健增长。①FY2020Q2公司实现营收1190亿元，同比+40%；公司确认蚂蚁金服一次性股权收益，实现GAAP净利润707亿元；除去相关收益，Non-GAAP净利润328亿元，同比+40%；调整后EBITA 371亿元，同比+39%。②FY2020Q2天猫实物GMV同增26%；季度末年度活跃买家数达6.93亿（同比+15%），移动月活增至7.85亿（同比+18%）。▍核心商业：广告佣金收入稳健增长，新业务拓展稳步推进。FY2020Q2公司核心商业收入1012 ………………………………