【东北晨会1101】策略：成长风格仍占优/10月PMI数据点评/有色行业周报/阳光电源、伊利股份、顺丰控股

总量研究【东北宏观沈新凤】 10月PMI数据点评：多因素冲击供需两弱，成本高企类滞胀格局显现。10月制造业PMI指数录得49.2%，前值49.6%，继续较上月回落0.4个百分点，自3月份以来连续2个月低于50的荣枯线。我们认为煤炭短缺、能耗双控以及国庆假期的季节性影响是主要原因。10月PMI生产指数边际继续下滑1.1个百分点，录得48.4%。生产指数的边际下降主要受到季节性、煤炭短缺和能耗双控的影响。第一，近年来的数据来看，10月份的PMI均比9月有不同程度的下降，因此10月生产的季节性波动，对此次PMI指数的下降有一定的贡献。第二，煤炭占一次能源比例近年稳定在60%左右，火力发电仍是电力生产的主要来源。煤炭短缺导致生产缺煤少电，叠加电力价格的市场化改革 ………………………………