【浙商互联网】美团Q2点评:利润大超预期，到店竞争逐步清晰

投资要点23Q2美团实现营收680亿（YoY +33.4%，QoQ +15.9%），高于彭博一致预期1.14%，判断主要因为到店收入超预期。Non-IFRS下净利润76.6亿（YoY +272.2%，QoQ +39.5%），大超一致性预期70%，判断主因外卖、到店利润均超预期。我们测算23-25年公司实现收入2800/3492/4130亿元，分部估值法估值9967亿人民币，上调目标价至177.4港元，现价空间34.2%，维持“买入”评级。我们预计公司未来发展仍有两个超预期：1、外卖+闪购成长空间及盈利能力超预期。2、到店业务高景气度+竞争格局逐步清晰。□ 核心本地商业：到店收入超预期，外卖、到店利润均超预期23Q2核心本地商业实现营收512亿（YoY +39.2%，QoQ +19.4%），高于一致预期2.74%，判断主要因为到店收入超预期。实现经营利润111亿（YoY +34.8%，QoQ +17.9%），大超一致预期15.4%，经营利润率21.8%（YoY -0.71pct，QoQ -0.27pct），判断利润 ………………………………