光明乳业|点评：需求持续向好收入稳步向上，原奶价格企稳回落全年利润有望回升

事件：公司发布2021年报，实现营业收入292.06亿元，同比增长15.59%；归母净利润5.92亿元，同比减少2.55%；扣非归母净利润4.33亿元，同比减少6.50%。单四季度实现营业收入71.49亿元，同比增长9.61%；归母净利润1.47亿元，同比减少16.31%；扣非归母净利润0.99亿元，同比减少31.13%。1液态奶收入增速亮眼，鲜奶销量保持高增分产品看，液态奶/其他乳制品/牧业分别实现营收171.0亿元/84.8亿元/22.9亿元，同比分别增长19.9%/增长8.9%/增长11.0%。销量端，鲜奶/酸奶/奶粉分别实现销量45.1万吨/72.7万吨/22.7万吨，同比分别增长21.7%/增长9.8%/增长15.4%。鲜奶销量保持高增一方面受益于后疫情时代居民营养健康意识提升，乳制品消费增加；另一方面公司立足新鲜战略，鲜奶产品顺应乳制品消费升级大趋势。2利润承压主要受原材料涨价影响分产品看，液态奶/其他乳制品/ ………………………………