国债发行计划落地，怎么看？

【天风研究·固收】 孙彬彬/隋修平/马戎（联系人）摘 要特别国债和全年国债发行计划落地，全年供给规模和节奏基本确定。结合政府工作报告，我们预计2024年一般国债净融资3.3万亿，特别国债净融资1万亿，地方债净融资4.8-5.0万亿，政府债净融资合计9.1-9.3万亿。叠加到期量，预计一般国债发行9.6万亿、特别国债发行1万亿、地方债发行7.8-8.0万亿，政府债发行合计18.4-18.6万亿。节奏上，年内政府债净融资相对于季节性的高峰可能在5月、7月、11月，其中11月净融资规模达到1.4万亿。后续问题就在于货币如何配合财政发债。我们预计货币政策仍然会在较大程度上对冲发债的影响，预计从供给单一因素考虑，长期国债收益率不会改变区间震荡格局，10年国债按照2.25%-2.4%判断。按照以往历史经验，市场冲击和影响主要在发行落地前，发行落地后，重点关注 ………………………………