【开源固收】“碳中和”不再等于“供给短缺”，PPI确定性见顶——“债牛重启”系列报告之一

本文作者：陈曦，开源证券固收首席近期，煤炭、化工等期货价格大幅下跌。但是，一些市场观点认为，当前的价格下跌是价格直接管控的结果。市场普遍观点仍然认为，四季度煤炭供需仍将难以平衡，在保“长协煤”的背景下，“市场煤”供给仍将不足。我们认为，这些观点对于当前政策层的保供意愿和政策力度存在严重低估。今年以来，商品和周期股的一条主线逻辑是：“碳中和=供给短缺=涨价”，其中隐含的假设是，通过减少供给，自动实现碳中和。这是最简单、最容易的“碳中和”路径，但实践表明，这种供给端的办法最终会导致民生、经济问题，从而对“碳中和”本身产生负面影响。为了更好的、可持续的实施“碳中和”，应当彻底落实7.30政治局会议提出的 ………………………………