再议政策退出——江海证券债市策略2020-11-15

一、市场回顾与展望：上周市场利率反弹，海外疫苗的乐观预期和国内资金面的紧张，带动利率反弹。下周市场，我们认为需要关注： 第一， 政策退出预期增强，政策能否退出？对债券市场如果影响？ 11月13日，全国政协常委、外事委员会主任、财政部原部长楼继伟在“第11届财新峰会：重建全球信任”发表演讲时表示，当前债务周期与经济周期错位，与疫情反复、逆全球化、民粹主义潮流互相加剧而加剧全球风险。与此同时，债务率的高企使得财政政策、货币政策空间缩小，应坚决降杠杆，着手研究宽松货币政策有序退出以防后期出现债务破灭风险。 可以预见到的是，今年受疫情影响实体经济杠杆率快速上升，明年央行对于杠杆率尤其是企业杠杆率的关注会有所 ………………………………