认识股市叙事变异的方向，提前布局，才能获得超额收益（少数派投资）

 10月13日晚，美国著名投资大师、橡树资本创始人霍华德·马克斯发表了最新一期的备忘录，标题为《事情变得清晰》（Cominginto Focus）。 霍华德·马克斯对当下投资环境的描述是：1. 异常高的不确定性（主要是外生的和地缘政治的）。2. 有史以来最低预期回报率。3. 过高的资产价格。4. 试图获得高回报的投资者从事的风险偏好行为。上述诊断在2020年之前几年就已经。显露端倪，在经历新冠疫情外生冲击与美股市场的大起大落之后进一步得到强化。 在霍华德·马克斯看来，当不确定性很高时，资产价格应该处于低位，从而创造具有补偿性的高预期回报。但由于美联储将利率定得如此之低，回报率正好相反，承诺的回报并不能完全补偿风险。另一方面，市场又没有出现 ………………………………