Ethena | USDe经济模型与潜在风险解析

作者 | Bewater Giga-Brain@Loki_ZengTwitter | @BeWaterOfficial​一、USDe界定:足额抵押的半中心化稳定币稳定币有许多种分类方式，例如:(1)足额抵押和非足额抵押(2)中心化托管和非中心化托管(3)链上发行与中心化机构发行(4)需许可和无需许可其中还会存在一些重叠和变化，例如过去我们认为AMPL、UST等算法稳定币供应和流通完全由算法节的稳定币。按照此定义，大部分稳定币属于非足额抵押稳定币，但也有例外，例如Lumiterra的LUAUSD，尽管其铸造和销毁价格是由算法调节，但协议金库提供了不少于LUAUSD锚定价值的抵押物(USDT&USDC)，LUAUSD兼具算法稳定币和足额抵押稳定币两重属性。另一个例子是DAI，当DAI的抵押物为100%的链上资产时，DAI属于非中心化托管稳定币，但引入RWA以后，部分抵押物事实上是由现实实体控制的，DAI转变为中心化和非中心化混合托管的稳定币。基 ………………………………